国有（yǒu）企业作为我国国民经济的中流（liú）砥（dǐ）柱，在关系国计民生的领域和某些关键性行业中（zhōng）占据着（zhe）主导地位（wèi），为（wéi）我国的经济建（jiàn）设（shè）做出了巨大（dà）的贡（gòng）献。伴随着经（jīng）济社（shè）会的发展（zhǎn），我国（guó）的国（guó）有企业经历了数（shù）次的改（gǎi）革（gé），大部分的国有企业都建立（lì）起了（le）现代企业制（zhì）度，提高（gāo）了（le）经营的效（xiào）率，但在公司治理方面，国有企业（yè）仍然（rán）存在（zài）着某些弊端，阻碍了国有企（qǐ）业的（de）进一步发展。

       我国国有企（qǐ）业公司治理方面存在的问题，主要（yào）体现（xiàn）为国有企业的代理问题、国有企业的内部人控制问（wèn）题、国有（yǒu）企业（yè）监事会（huì）监督功能的弱化、国有企业的激励问（wèn）题等（děng）各个方面。通过对我国国有企业公司治（zhì）理（lǐ）问题产（chǎn）生的（de）原因（yīn）进行探析，问题的根源主（zhǔ）要存在国有股权一（yī）股独（dú）大、政（zhèng）企并未完全分开、国有（yǒu）企（qǐ）业（yè）监督机（jī）制不完善、国有企（qǐ）业原有治理模式的惯性（xìng）效（xiào）应等各（gè）个（gè）方面（miàn）。目（mù）前，国家在推动国有企业的混合所有制改革，通过股权的多元化，为解决国有企业公司治理（lǐ）中的问题（tí）提（tí）供了契机。

一、股权多元化与国（guó）有企业公（gōng）司（sī）治理（lǐ）的关系分析（xī）

（一）股权多（duō）元化可以破除当前国有企业“一股独大”的困局

       国有企业“一股独大”的根（gēn）源在于我国（guó）国有企业的产（chǎn）权制度，过于强调国（guó）有股权（quán）的绝对（duì）控股（gǔ）。因此，对国有企业进行股权多元化（huà）改革，成为解决（jué）国有企业特别是（shì）国（guó）有独资（zī）企业“一（yī）股独（dú）大（dà）”困（kùn）境的一条有效途径（jìng）。股权多元化（huà），主要表现为股权（quán）主体的多元化（huà）和股（gǔ）权结构的合（hé）理化。对于国有企（qǐ）业股权（quán）主（zhǔ）体的（de）多元化，应（yīng）当考虑引入战略投资者、公募（mù）基金、私募基金、其他非国有法人、企（qǐ）业职（zhí）工、其他个人（rén）投（tóu）资者等，通过（guò）直接引入不（bú）同性质（zhì）的股东，改变国有企业（yè）单一国（guó）有（yǒu）股（gǔ）东的现状（zhuàng）。对（duì）于国有企业（yè）股权（quán）结构的合（hé）理化，应当考虑在引入不（bú）用（yòng）性质（zhì）的（de）股东之后（hòu），合理降低国（guó）有股东的股权比例，对不属（shǔ）于（yú）关乎（hū）国家（jiā）战略安全领域（yù）的国有企业（yè），可（kě）以考虑由国有资本绝对控股改革为国有资本相对控股，甚至是国（guó）有资本参股，使国有（yǒu）企业的（de）股权结构趋于更加合理。让国有企（qǐ）业的董事会、监事会更具开放性、多元性、包（bāo）容性，从而使董（dǒng）事会、监事会成为一池活（huó）水，通过公司（sī）的董事会（huì）和监事会的集体决策机制，这既能充分发挥非国有（yǒu）资本的创造力和对（duì）国有企业内部人的（de）监督作用，也能让公司决策更加科学、可行，使国有企业（yè）各（gè）股东之间的权力相互制衡，减（jiǎn）少国有企（qǐ）业（yè）内部（bù）人控制。

（二（èr））股（gǔ）权多元化可以促进（jìn）国有企业（yè）的法（fǎ）人治理（lǐ）结构从（cóng）“政（zhèng）府主导型”向“市场（chǎng）主导型”转变

       根据我（wǒ）国现行的（de）《企（qǐ）业国有资产法》，国有（yǒu）企业董事会、监（jiān）事会成（chéng）员的人（rén）选都要通过各级的国（guó）资委任命或者提名，由此可以（yǐ）看出当前我国国有（yǒu）企（qǐ）业（yè）的法人（rén）治理结构（gòu）依然存在（zài）着浓（nóng）重的行政主（zhǔ）导（dǎo）的色彩。很容易导（dǎo）致行政（zhèng）力（lì）量直接干预（yù）国有企业的法人治（zhì）理结（jié）构，使（shǐ）国有（yǒu）企（qǐ）业缺乏（fá）在（zài）市（shì）场竞争条件下（xià）独（dú）立运营的治理环境。要改善国有企业的公司（sī）治理结构（gòu），就应当改变当前存在的“政府指导型”模式，达到以市场化要求为指导（dǎo），而股权（quán）多（duō）元（yuán）化正是实现这一目标的有（yǒu）效途径（jìng）。这种作用主要体（tǐ）现在以下两个方面：第一，股权多元化能使国有（yǒu）企业高级（jí）管理（lǐ）人员的产生方式（shì）走（zǒu）向市场化。由于非（fēi）国有股东的存在，实现股权多元化后的国有企业的董事、监事和其他（tā）高级管（guǎn）理人（rén）员的（de）组成也将（jiāng）会呈现多（duō）元（yuán）化的格局（jú）。由（yóu）于不同性质（zhì）的股东有着（zhe）不同的利益诉求，职业经理人自然就成为平（píng）衡各方股东利益的有效纽带（dài）。职（zhí）业经理人制度将会（huì）逐渐成为国有企业高级管理人员的主要产（chǎn）生方式，通过市（shì）场（chǎng）化的选拔，能者上，不能者下，实现国有企业高级管理人员的市场化流动，国（guó）有（yǒu）企业（yè）在这方面（miàn）原（yuán）有的（de）“政府指导”的烙印将会（huì）慢慢被（bèi）消除。第二，股权多元化能使（shǐ）国有企业的议事机制走向市场化（huà）。对企业的重大事项进（jìn）行集体决策是（shì）现代（dài）企业制（zhì）度的应有之义（yì），而在以往，国有企业身上背负着沉重的行政性负担，导（dǎo）致在生产经营（yíng）过程（chéng）中，国（guó）有企业受到的行政（zhèng）干预也比较多。有些重大决策事（shì）项（xiàng）虽（suī）然通（tōng）过了董事（shì）会、经理（lǐ）层的集（jí）体表（biǎo）决（jué），但（dàn）实际上这（zhè）些重大决（jué）策事项常常是执行（háng）政府的意志（zhì），集体表决只是走过场的形式（shì）而已。多元化的股东组成，使政府的行政性指令在国有企（qǐ）业里面失去了（le）生存的土壤，国（guó）有企业（yè）在对（duì）生产经营重大事项进行（háng）讨论的时候，就必须征（zhēng）得（dé）所有股东的大多数同意。对重（chóng）大（dà）事项的决策就必须按照《公司法》和企业章程的规定进行集（jí）体表决，这（zhè）才是符合市场（chǎng）化（huà）发展的（de）公（gōng）司议事机制。

（三）股权多元化可以（yǐ）完善对国有企（qǐ）业（yè）公司治（zhì）理的（de）监督机制

      （1）能增强股东间的（de）相互监督（dū）。在以往单一（yī）国有股东（dōng）的期间，国（guó）有独资（zī）企业常常会遇到产权主（zhǔ）体虚置的问题。通过引入不同性质（zhì）的股东之后，使（shǐ）股东之（zhī）间发（fā）生“鲶鱼效应”的（de）作用，各股东的职权与责任更加明确，有利（lì）于加强股东之间的相互（hù）监督，解决国有产权所有者主体虚置的问（wèn）题。

       （2）能（néng）完善独立董（dǒng）事制度，发（fā）挥独立董事的（de）监督作用（yòng）。在国有企业引入不同（tóng）性质的股（gǔ）东后（hòu），中（zhōng）小股东便（biàn）拥有了提名（míng）和选举独立董事的权（quán）利（lì）。中小股东运（yùn）用手中（zhōng）的（de）投票（piào）权，通过提名和选举独立董（dǒng）事（shì），有利于使国有企业（yè）的董事会在组成（chéng）上将趋向于合理化（huà），加强独（dú）立董（dǒng）事对（duì）公司董事会的运作、公司的重大关联交易等的监督作用，切实保护国有企业中小股（gǔ）东的合法（fǎ）权益。

       （3）能（néng）更加充分地发挥国有（yǒu）企业监事会的（de）监督（dū）职能。股权多元（yuán）化后的国有企业，其监事会的成员（yuán）在（zài）组成上也将必（bì）然会（huì）呈现出（chū）多元化的格局。来自不同性质股东提名的监事（shì），代表（biǎo）的（de）是（shì）不同股东的利（lì）益，有着不（bú）同的利益诉求，在行使监事职（zhí）权的过程中将会更加的尽职（zhí）尽责（zé）。

（四）股权多（duō）元化可以促（cù）进国有企业的（de）经（jīng）营业绩的提（tí）高

       依笔者之见，股权多元化能提高国有企业的经营（yíng）业绩（jì），主要（yào）是通过以下三个方面的作用：一是，股权多（duō）元（yuán）化（huà）能增强行业的（de）竞争性（xìng），促进国有企（qǐ）业经营（yíng）业绩的（de）提升。对于竞争性行业的国有企业，国有资（zī）本可考虑进行相（xiàng）对控股甚至退出控股地位，通过引入民营（yíng）资本、战略（luè）投（tóu）资者等股东，通过这（zhè）些股东带来更多竞争（zhēng）的理念（niàn）和（hé）经验（yàn），使国有企业更（gèng）多地参与到行业竞争（zhēng）中去（qù），接受行业竞（jìng）争（zhēng）的（de）洗（xǐ）礼（lǐ），增（zēng）强行业的竞争性，从而使国有（yǒu）企业在（zài）竞争中不断提升经营（yíng）业绩。二是，打破了国有企业在（zài）经营管理上原有的行政化模式，引入了（le）更多市场化（huà）的模式。不同性质的股东进入到国有（yǒu）企业之（zhī）后，能够（gòu）给国有企业注入（rù）更多（duō）创新的活力和（hé）动（dòng）力，通过不断（duàn）创新（xīn）经营管理模式，提高（gāo）国（guó）有（yǒu）企业（yè）的经（jīng）营管理（lǐ）水平，使（shǐ）国有企业从粗放式（shì）增长（zhǎng）向集约（yuē）式增（zēng）长转变，增强国有（yǒu）企业（yè）的市（shì）场竞争力（lì），从而实现经（jīng）营业绩的提升。

二、国（guó）有企业实现股权多元化的途径

（一）引进战略投资者（zhě），实现（xiàn）股权（quán）多元（yuán）化

       引进战略（luè）投资者，是当前新一轮国（guó）企（qǐ）改革的重（chóng）要内容。国有企（qǐ）业在（zài）引（yǐn）进战略投资者的时候，应着重做好（hǎo）以下三个方面：

      （1）选择合适的引进方式。引进（jìn）战略（luè）投资者的方式主要包（bāo）括（kuò）有兼并、收购（gòu）、增资扩股、合（hé）资合作等多种方式（shì）。国有企业（yè）在引（yǐn）进（jìn）战（zhàn）略投资者的时候，应当坚（jiān）持因企制宜的原则，从自身的（de）实际情况出发（fā），选择与自（zì）身（shēn）经营发展相适应的方（fāng）式。

      （2）加（jiā）强对合作对象的甄（zhēn）选。国有企（qǐ）业在选（xuǎn）择战（zhàn）略投资（zī）者的时候（hòu），应注重对（duì）合（hé）作对象的甄（zhēn）别，防止“合作过路客”、“搭（dā）便车（chē）者”的出现。

      （3）推进内部（bù）机制的完善。在引进战略（luè）投资者之（zhī）后，国有企业应完善内（nèi）部管理、利益分配和风险防范与分担等机制，防止出现只做股东、不管（guǎn）经营的问题。

（二）允许民营资本进入，实现（xiàn）股权（quán）多元（yuán）化（huà）

       民营资本作为我国国民经（jīng）济的重要（yào）组成部分，在推动我国的经济发展过程中起到了重要的积极作（zuò）用。通过引（yǐn）入民营资本进入（rù）到（dào）国有企业中（zhōng）去，不仅能使国有企业的股东更加多元（yuán）化，而且也（yě）有利（lì）于更进一步（bù）完善国有企业的公司（sī）治理结构。民营资本要进（jìn）入国（guó）有企业，有很多种方式可以选择（zé），民（mín）营资本可以根据不同的情况，选择出资入股、收（shōu）购（gòu）国有企（qǐ）业股权、认购国有企业发（fā）行的（de）可转债、融资租赁等多种形式其中的一种或几种。国（guó）有（yǒu）企业（yè）在实际操作（zuò）过程中，应当注意（yì）以下三点：   

      （1）国有企业（yè）在引入民（mín）营资（zī）本时，应（yīng）当（dāng）符合国家相关法律法规的要求，在（zài）遵（zūn）循市场规律、尊重双方意愿（yuàn）的基础上，努力维（wéi）护各方利益主体的合法权益。

      （2）允许民营资本以多种形式参股国有企业。民营资（zī）本参与国有企（qǐ）业（yè）改制重组（zǔ）时，应当允许用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权以及其（qí）他法律、行政法规（guī）允（yǔn）

许的（de）方式出（chū）资。

      （3）在民营资（zī）本进入国有企业的改革（gé）过程中，要做到合理（lǐ）安排、稳步推进，既要防止国有资产不（bú）受损失，又要（yào）切实维护（hù）企业（yè）所（suǒ）有出资（zī）人（rén）的权益。

（三）完善（shàn）企业高级管理人员的股权激励计划，实现股权多元化

       股权激励是（shì）指授予（yǔ）公司（sī）的经营（yíng）者在（zài）一定年限内和一定的条件下取得公司一定的股权的权利的激（jī）励方法。通过股权激励计划，国有企业的高级管理人员能（néng）成为国有企业的股东，从（cóng）而实现国有企（qǐ）业（yè）股东的多元化。股权激励，使国有（yǒu）企业（yè）经营（yíng）者的利益（yì）与（yǔ）公司的长远发展联系起来，激励公司的经（jīng）营者勤勉尽责地为公司的长（zhǎng）期发展服务。股权激（jī）励计（jì）划可以采取股票期权（quán）、股票增（zēng）值（zhí）权、限制性股票计划、管理（lǐ）层（céng）收购等多种方式。国有企（qǐ）业在具体实（shí）施（shī）时（shí），应当（dāng）根据自身（shēn）不（bú）同的情（qíng）况，选择不同（tóng）的方式来实施（shī）对企（qǐ）业高级（jí）管理人员的股权（quán）激（jī）励计划。

（四）推行员工持股计（jì）划，实现股（gǔ）权多元（yuán）化

       推行（háng）员工（gōng）持股计划（huá），是国有企（qǐ）业股权多元化改（gǎi）革的一（yī）个（gè）重要方向。员工（gōng）持股计划能促进国（guó）有企业建立更加清晰的（de）产（chǎn）权结构（gòu），有助于完善国有（yǒu）企业的公司治理结构（gòu），有（yǒu）利于激发国有（yǒu）企业员工的工（gōng）作积极性。员工作（zuò）为企（qǐ）业的“内部人（rén）”，对（duì）企业的生产、经（jīng）营（yíng）情况较为熟悉，推进（jìn）实施员工持股计划的作用主要体（tǐ）现在以下两个方面：一方面，员工作为企（qǐ）业（yè）内部信息的知情者，比企业的“外部人”有着（zhe）信息（xī）不对称的优势，可以对公司的治理（lǐ）进（jìn）行更为直（zhí）接、有效的监（jiān）督，从（cóng）而（ér）帮助改善国有（yǒu）企（qǐ）业的公（gōng）司治理（lǐ）结构；另一方面，可以提高员工参与公司治理的积（jī）极性。