在（zài）复杂多变的宏观环境（jìng）下，企业通过投资为股东或其他利益相关者（zhě）创造价值，实（shí）现企（qǐ）业价值（zhí）最大（dà）化。随着企业（yè）投资规模的日益扩大、投资项目的日益增多、投资（zī）领域的日（rì）益延伸，投资者和（hé）经营者都非常（cháng）重视（shì）对投资活动的科学管（guǎn）理，而作为企业投资管（guǎn）理重要抓（zhuā）手的财（cái）务管理则成为投资活动全过（guò）程管控（kòng）的重中之重。因此，应发挥财务管（guǎn）理在投资活（huó）动（dòng）全过程中的（de）重（chóng）要作用，包括投资前经（jīng）济（jì）效益预测、投资（zī）过（guò）程中的动态（tài）跟踪、投资项目后评价、运营过程中的财务控（kòng）制与监督、以及投资退（tuì）出阶（jiē）段（duàn）的（de）风（fēng）险（xiǎn）收益平衡，不（bú）断（duàn）加（jiā）强企业投（tóu）资的全过程管控，确保企业投资的（de）收益和（hé）安全，有效规避经（jīng）营（yíng）风险，提高企（qǐ）业经（jīng）济效益，实现企业战略目标。

一（yī）、企业投资管控的现状

       通常意义（yì）而言（yán），企业（yè）投资包括对外投资和对内投资。目前，多数大型国有企（qǐ）业的投资管控采用财务控制型模式。集团总部作为投资决（jué）策中心（xīn），在（zài）投资阶段，重点关注投（tóu）资论证、投资决策和实施监控；在运营阶段，以经营指标考核为主要的管理方式，重点关注（zhù）下属公司的盈（yíng）利情况和自身投（tóu）资回报状况，对投资项目运（yùn）营和子公司的（de）具体（tǐ）生产（chǎn）经（jīng）营基本不予（yǔ）过问；在退出（chū）阶段，重点关注（zhù）投资回报和退

出方式。

       无论是对外（wài）投资（zī）还（hái）是对内投资，投资目的都是为了获得投资收益（yì），扩大经济效益，从而实现企业（yè）的（de）战略目标。但是，企业（yè）开展（zhǎn）投资活动金（jīn）额大、时限长、风险高，对企业的运营发展有着重大影响，一（yī）旦投资失败，企业将面临资金链断裂（liè）、经济效益下滑、财（cái）务风险上升等问题（tí），甚（shèn）至产生“多米诺骨牌效应”，致（zhì）使企业（yè）破（pò）产，因此（cǐ）强（qiáng）化投资管控是确保投资收益（yì）和资本保值增值的关键。然而，许多企业对于投（tóu）资全过程管控的重（chóng）要性（xìng）认（rèn）识不足，对投资全过程存在的风险（xiǎn）防（fáng）范（fàn）不严，导致投资（zī）全（quán）过程管控（kòng）中存在诸多问题，造成（chéng）企业投资（zī）风险和（hé）运营风险大大增（zēng）加，影响了（le）企业的可（kě）持续和高质（zhì）量发展。

二、企（qǐ）业投（tóu）资（zī）管控（kòng）过程中存在的问（wèn）题

（一） 投资决（jué）策缺乏科（kē）学性

       在投资决策（cè）过（guò）程中，前期（qī）投（tóu）资论（lùn）证不到位，投资风险评估不足，投资决（jué）策脱（tuō）离（lí）企业发（fā）展实际，盲（máng）目投资造（zào）成（chéng）投资决策（cè）失（shī）误时（shí）有发生（shēng），形成很大的风险隐患，导（dǎo）致企业（yè）实际投资效果与可行（háng）性研究差异（yì）较（jiào）大，投资收益未（wèi）达预期，投（tóu）资无法（fǎ）按期收回（huí），产生巨大的投资损失和经（jīng）营风（fēng）险，从而影响企业运营发展。

（二） 投资过程缺乏跟踪管理

       在（zài）投资过（guò）程中，企业未能加强投资执行跟（gēn）踪管（guǎn）理（lǐ），投资额超（chāo）预算和投资进度拖（tuō）期（qī）问题相对（duì）比（bǐ）较普遍（biàn）。在宏（hóng）观政（zhèng）策和市场运行等外部环境出现重大变化时，不能及时做好投资风险把控，并（bìng）根（gēn）据投（tóu）资进展（zhǎn）情况及时做好调（diào）整，以适应（yīng）外部环境变化（huà）需（xū）要（yào）；在投资资（zī）金和（hé）项（xiàng）目管理等内部（bù）环境出现重大（dà）变化时（shí），不能根据项目进度（dù）实现企业资（zī）源的优（yōu）化整合，也未能做好（hǎo）投资资金与投资项目的合理分配（pèi），致使投资活动无（wú）法持（chí）续（xù）运行，从而影响企业的运（yùn）营（yíng）发（fā）展。

（三（sān）） 投资项目后评价不足

       目前，大多数企业在投资管理（lǐ）上重视（shì）投资项目的前（qián）期决策管（guǎn）理、轻视投资项目后期（qī）评价的现象比较（jiào）普遍，投资项目后评价工作重视程（chéng）度不够，后评价工作开展（zhǎn）不（bú）足。

（四） 运营管理粗放

       投资项（xiàng）目运营（yíng）阶（jiē）段（duàn），投资（zī）企业管理漏（lòu）洞频现（xiàn），造成股（gǔ）东权（quán）益（yì）保护（hù）不（bú）力，甚至出现“控（kòng）股不（bú）控权（quán），参（cān）股不参言”现（xiàn）象。对（duì）控股企业，重业绩管（guǎn）理，轻运营监控，管（guǎn）理比较松（sōng）散，容易出现战略目标执行不到位、管理层缺乏约束、重（chóng）大事（shì）项内部（bù）决策管理流程不规范、管理监控权缺失等（děng）问（wèn）题，损害投资（zī）企业利益；对（duì）参股企（qǐ）业（yè），外派（pài）董（dǒng）监事（shì）管理缺（quē）位，不能有效体现（xiàn）投资企业对参股企业的决策（cè）意（yì）图，甚至出现（xiàn）参（cān）股企业管理失控（kòng）的情（qíng）形。

（五） 退出风险防范（fàn）不到（dào）位

       在（zài）投资退出阶（jiē）段，如转让投资企业股权，对投资（zī）企业进行合并、分立，以及（jí）注销（xiāo）、解（jiě）散（sàn）、破产（chǎn）等清算工作中，不管是故意还是（shì）过（guò）失，企业都会面（miàn）临各（gè）种各样（yàng）不可预知和不可控（kòng）制（zhì）的风险，如信息披露（lù）风险、未登记风（fēng）险、连带（dài）责任风险、审批（pī）与限制风险，以及（jí）尽职（zhí）调（diào）查报（bào）告和公开披（pī）露信（xìn）息以（yǐ）外的或有事项产生的或有负债风险、表外风（fēng）险，都可（kě）能给企业带来（lái）投资（zī）损失和法律风险。

三、投资全过程管控存在问题的原因分析（xī）

（一（yī）） 投资论证不够（gòu）充分

      由于信（xìn）息不（bú）对（duì）称，很多（duō）企（qǐ）业对（duì）投（tóu）资（zī）所处行（háng）业的宏观（guān）政策、市场（chǎng）环境、行业发展、技术水平了解不全（quán），对投资（zī）项目的可行（háng）性研究缺乏深入的市场调研和科学（xué）论证，加之业务部（bù）门（mén）有时夸大投资（zī）前（qián）景和预测数据等原因，容易造成投（tóu）资前（qián）期论证不充分。

（二） 专业管理人才（cái）缺乏

         除了专业的（de）投资（zī）公司，大多数企业的管理人员对生产（chǎn）组织、市（shì）场（chǎng）营销、运营管理等（děng）比较熟悉，但是，对投资项目执行管控（kòng）往（wǎng）往一（yī）筹莫展（zhǎn）。企业普遍缺乏投资管理专业人才和专业（yè）团队，导致投（tóu）资执行过程管理粗放和监督滞后（hòu）。

（三） 后评（píng）价能力不（bú）足（zú）

        理论（lùn）上，由于我国的投（tóu）资项目后评价（jià）工作起（qǐ）步较晚（wǎn），切（qiē）实（shí）有效的后（hòu）评价方法（fǎ）体系尚（shàng）未完（wán）善；实践上（shàng），大部（bù）分企业投（tóu）资项（xiàng）目后（hòu）评价工作（zuò）还处在摸（mō）索、总结阶段，投（tóu）资（zī）项目后评价经验（yàn）不（bú）足，后评价能力（lì）有待提（tí）高。

（四） 投资运（yùn）营（yíng）管控滞（zhì）后

       由于运营管控模式滞后于企业发展速度，被投资企业（yè）战略（luè）协（xié）同和执行（háng）力较（jiào）差，不能对整（zhěng）体业务战略形（xíng）成有力支撑。同时，企（qǐ）业（yè）内部控制体（tǐ）系不完善，管理层主要精力（lì）都放在了本部的管控上，对控股或参股企（qǐ）业的日常监管不够。

（五） 退出（chū）应对经验不足

       目前（qián），企（qǐ）业对投资（zī）退出阶段（duàn）的风（fēng）险认（rèn）识存在不（bú）足。由于专业人才的缺（quē）乏，企业普遍（biàn）缺少应（yīng）对退出风险的经验与防（fáng）范措施。

四、完（wán）善投资（zī）全（quán）过（guò）程管控（kòng）的（de）对策（cè）建（jiàn）议

（一） 投资阶段

       强（qiáng）化投前、投中（zhōng）、投后（hòu）全过程风险管控。投前，要开展详尽的可行性（xìng）分析研究（jiū）。做好技（jì）术上的可行性研究和经济上的可行性分（fèn）析，并（bìng）对可能存在（zài）的（de）风（fēng）险进行可（kě）行性调（diào）查，保证投资决策的科学性，规范投资决（jué）策（cè）行为。投中，加强投资（zī）项（xiàng）目的跟（gēn）踪管理。对投资项（xiàng）目（mù）的实施过程进行及时（shí）地跟进，对（duì）投资的执行过程进行调研、评价，并将资金（jīn）营运（yùn）情况完全置于监（jiān）控（kòng）之下，做好投资（zī）项目实施的（de）过程监（jiān）督；同（tóng）时，做好投资项目（mù）的风险控制，借助大（dà）数（shù）据、云计算、物联网等现（xiàn）代信息（xī）技术系统，实时收集投（tóu）资（zī）项目（mù）的各项数据，实现对投资（zī）的动态化（huà）管理（lǐ），控制好投资（zī）风险。投后，落实（shí）投资（zī）项（xiàng）目（mù）后评价工作（zuò）。做好（hǎo）投（tóu）资项（xiàng）目（mù）的审计、验收与（yǔ）评价，保证审计工作的有效性，实现对投（tóu）资项目（mù）的规（guī）范管理。

（二） 运营（yíng）阶段

1.推进（jìn）委派财务负责人述职报告与（yǔ）轮岗交流的（de）制度化、常态（tài）化

一是（shì）要实施委派财（cái）务负（fù）责人（rén）述职报（bào）告（gào）制度，强（qiáng）化（huà）财务管理工（gōng）作的服务与监督职能。对于被投资（zī）企业，委派财务负责人作为（wéi）管（guǎn）理（lǐ）者的角色，参与日常经营决策；对于投（tóu）资企业，委（wěi）派财务负责人（rén）作为监（jiān）督者（zhě）的角色，公正、客观地反映被投资企业的财（cái）务状况和经营（yíng）成（chéng）果。委派财务（wù）负责人身兼双（shuāng）重身份，有效推动业财融合，实现“在监（jiān）督中服务，在服务中监督”。

二是进一步完善（shàn）财务负责人委派（pài）制，常态化开展轮岗交（jiāo）流（liú）。定（dìng）期开展（zhǎn）委派财（cái）务负责人的轮岗交流，防止委派财务负责人与其（qí）他管（guǎn）理层成员联合舞弊的发（fā）生，防（fáng）范廉洁风（fēng）险，提（tí）升委（wěi）派财务负责人的履职能（néng）力和履职效果。

2. 加强外派董监事财务监督职能

       强化以财务为核心（xīn）的全程监督。外派董（dǒng）监事（shì）通过参加相关会议、调查研究、访谈（tán）交（jiāo）流、查阅财务资料、实（shí）施（shī）质询等方式对参（cān）股企业重大的财务（wù）情况、经营效益、资（zī）产运营、利润分配及经营者行为（wéi）等实施全过（guò）程监督。财务部门要发（fā）挥（huī）专业（yè）优势，协助外派董监事开展（zhǎn）相关经济活（huó）动分析，有效协同发挥监督职能，堵塞管理（lǐ）漏洞，促进规范运行。

（三） 退出阶段（duàn）

       建立财务管理与（yǔ）风险防（fáng）控协（xié）同机制。在投资退出阶段，无论选择何种退出方式，财务部门应与业务、法律（lǜ）、审计、监察等部门建立（lì）协同联（lián）动的大风控机（jī）制（zhì），充分（fèn）发（fā）挥财务、金融及税务（wù）的专业（yè）和信息优势，积极参与退出方（fāng）案的设计和编制，从减少投资成本、节（jiē）约现金流、降低（dī）退出环（huán）节的纳（nà）税成本（běn）、保障退出资金安全等角度提出（chū）相应（yīng）的措施和建议；并聘请律（lǜ）师事务所（suǒ）、会计师事（shì）务所（suǒ）等中介机（jī）构对退

出方案开展（zhǎn）风险（xiǎn）、涉（shè）税、合规性及可行性审核，提高投资退出方案的可操作性（xìng），确（què）保方案能顺利实施（shī）并不留后患（huàn），保护投资（zī）者（zhě）的权益（yì）。

五、结（jié）语

       财务管理贯（guàn）穿投资、运营和退出（chū）的全过程，对有效规范投资项（xiàng）目的内部（bù）管（guǎn）理和科学（xué）监督投资项目的运营发展（zhǎn）起着非（fēi）常重要的作用。投资企业应充分重视投资全过程（chéng）管控，提高财务管理的（de）质量，达到（dào）投资（zī）风（fēng）险和收益的平衡，实现投资（zī）企业和（hé）被投（tóu）资（zī）企业的合作共赢。在（zài）经济社会快速（sù）发展、企业投（tóu）资日（rì）益频（pín）繁、投资（zī）风险（xiǎn）居高（gāo）不下的形势下（xià），企业投资（zī）全过程管控在实践中仍（réng）需要不断地探索，应全面加强和规范投资管理，有效防范（fàn）投资（zī）风（fēng）险，推进资产精益化（huà）管理，提升（shēng）企业（yè）管（guǎn）理精细（xì）化水平，为企业的可持续和高质（zhì）量发（fā）展提供保障。